“新钱”不认“旧主”，“基金股王”们“风华不再”

　　来源：资本深潜号

　　公募基金对于重仓股的偏好，往往体现了机构资金的偏好，近几年，贵州茅台、宁德时代的“股王”称号，无不来自于机构资金的追捧。

　　但最新的2季报统计数据显示，“股王”们正在流失他们的“拥趸”。

　　无论是贵州茅台、还是宁德时代，都在丧失显著超越其他个股的“支持”，不再有“断层”领先。

　　基金经理不再看好高端白酒了吗？

　　挪腾之后，基金经理又把目光转至哪里？

01

“股王”不再？

　　截至7月19日，公募基金2季报披露告一段落。

　　截至18点前后，Wind统计显示，主动权益基金（普通股票基金及混合型基金）合计来看，以持股总市值计，基金主动持有的最多的个股是宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、立讯精密、紫金矿业、美的集团、中际旭创、五粮液、中国海洋石油和迈瑞医疗。

　　值得一提的是，虽然此次宁德时代看似又超越了贵州茅台，但是，或许两者都是“输家”。因为，两者都出现了明显的持股总市值的缩水。

　　这一次，主动权益基金持股总市值最高的宁德时代，也不到500亿元。

　　两者原本自己“你来我往”，但与第三名之间，有“断层”的差距。但2季报显示，如今这种差距在明显减少。

　　主动权益基金持有贵州茅台约449亿元。第三名腾讯控股被持有接近390亿元，两者差距不到60亿元。

　　回顾1季报时，第二名宁德时代比第三名五粮液，持股总市值多出230亿元以上。

02

谁卖了茅台？

　　持股总市值缩水更为明显的，是贵州茅台。它也是2季度主动权益基金持股总市值减少最为明显的一只个股。

　　Wind统计数据显示，多只此前长期重仓茅台的基金，2季报中少了茅台的身影。

　　比如，易方达高质量严选基金，一季报中，贵州茅台还是其第一大重仓股。但2季报中，重仓股名单已经没有了贵州茅台。

　　如果以茅台年中时的收盘价估算，易方达高质量严选基金必须在2季度减持至少1季报中至少过半数的贵州茅台，才会出现这一情况。因此，这一定是主动的动作。

　　萧楠也在管理的易方达高质量严选基金2季报中表示，本季度对宏观趋势的判断有所偏差，但很快进行了调整。在港股增持了低估值高分红的互联网、石油、银行等板块，减持了对宏观较为敏感的可选消费等板块。他表示，尽可能分散收益和风险来源，努力在当前的宏观环境下平衡好组合的波动率水平，找到更多超额收益。

　　银华富裕主题此前甚至连续39个季度重仓茅台（wind统计），此次茅台也退出其十大重仓股。

　　焦巍表示，以高端白酒为代表的消费升级行业，在过去多年成为高ROE、高毛利率、高护城河的商业模式的代表。然而毋庸讳言，我们正处于一轮新的经济大转型的关口，这些成功的商业模式都在面临着外部和自身的同时挑战。在一定程度上，过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑。在这种背景下，可能估值的调整就先行于盈利本身。

　　但是，对于流行的高端白酒将进入投资的历史垃圾时间一说，他并不认同。显然，高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户粘性上都具有巨大的优势来反驳这一论调。他将静待观察，等待这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回馈投资者的投资机会。

　　与之相呼应的是，主动权益基金对五粮液、泸州老窖的持股总市值也在2季度减少了百亿以上，山西汾酒也被减持超过57亿元。后两者甚至跌出了主动权益基金重仓的前十名。

03

增持了谁？

　　那么，钱去了哪儿呢？

　　数据显示，2季度主动权益基金持股总市值相比1季报增长最为明显的个股是，立讯精密、腾讯控股、比亚迪、新易盛、工业富联、中际旭创、鹏鼎控股、兆易创新、沪电股份和美团-W。

　　它们中多数来自电子、通信等方向。

　　以立讯精密为例来看，它新入许多基金的重仓股名单。

　　比如，兴全合润。2季报显示，立讯精密成为兴全合润第5大重仓股，该基金持有9.77亿元市值的立讯精密。

　　实际上，2023年年报显示，当时兴全合润就持有了立讯精密，但是持有不到该基金净值比的1%，只能列入持仓的35名以外。

　　也就是说，该基金在上半年主动大幅加仓了立讯精密。

　　谢治宇在2季报中表示，基金报告期内维持了较高仓位，对泛AI应用、半导体、新能源车、家电等相关产业链进行挖掘。

　　不知道是否是由于立讯精密紧抓AI机遇，而被选中。

　　类似的，汇添富价值精选也是在上半年主动增持了立讯精密。因此，立讯精密在1季度暂别该基金重仓股名单后，又在2季度回归。

　　劳杰男在季报中回顾还提及，前期逆向布局的消费电子相关个股在二季度取得了不错的回报。

　　不过，目前，基金对于立讯精密的预期也并不一致。

　　Wind数据显示，持股数量靠前的这些基金，也不乏在2季度进行减持者。而且这种减持，大多并非是由于持有立讯精密接近10%的持股限制。

04

新增重仓多有传统行业

　　数据显示，有一些1季报并未被重仓的个股，进入了基金重仓名单。

　　比如，甬金股份、湖北宜化、甘肃能化、药明合联、鸿远电子、华虹公司、先惠技术等。2季报数据显示，主动权益基金对它们的持股总市值也有2.2至4.1亿元不等。

　　值得一提的是，此次有一些新增的重仓股来自传统行业，例如甬金股份属于钢铁行业、湖北宜化属于基础化工行业、甘肃能化则是煤炭企业。