拆解中国版“星链”运营方背后阵容：百亿元国资平台领衔，运营商、媒体、知名基金涌入

　　每经记者 杨煜    每经编辑 张海妮    

　　“千帆星座”首批组网星成功发射，将这一中国版“星链”的运营方——上海垣信卫星科技有限公司（以下简称垣信卫星）推至聚光灯下。这不是垣信卫星首次成为市场焦点。今年2月，因一笔67亿元A轮融资而引人瞩目的同样是这家成立于2018年的年轻企业。

　　作为上海乃至长三角发展卫星互联网的重要一环，垣信卫星的股东阵容堪称豪华。上海国资科创投资平台——上海联和投资有限公司（以下简称联和投资）为创始股东及第一大股东，中国电信（601728.SH，股价5.91元，市值5408亿元）、东方明珠（600637.SH，股价6.30元，市值211.80亿元）以及多个知名基金相继入股，造就了垣信卫星多元色彩浓厚的股权结构。

　　多家机构指出，“千帆星座”首批组网星发射，开启了国内低轨卫星批量组网新阶段，卫星互联网转入价值投资阶段。

　　中国电信、东方明珠等知名企业参股

　　联和投资为垣信卫星第一大股东，持股比例为42.57%。作为上海老牌国有投资平台，联和投资成立至今即将满30年，注册资本达到100亿元，培育了和辉光电（688538.SH，股价2.05元，市值283.56亿元）、联影医疗（688271.SH，股价119.28元，市值983.06亿元）、宣泰医药（688247.SH，股价8.72元，市值39.53亿元）等一批科创板上市公司。

　　据上海国资委官网介绍，联和投资以服务国家战略、做科创发展的先行者排头兵为使命，定位于上海市战略性新兴产业的投融资平台和科创成果转化孵化功能性平台，是上海国资国企中集产业资本与金融资本于一体的专业投资公司。

　　联和投资2023年年报显示，2021年—2023年，联和投资的投资收益分别达到16.88亿元、16.73亿元和17.76亿元。

　　三大运营商之一的中国电信间接持有垣信卫星股份。近年来，中国电信多次展现其在卫星通信领域的发展决心。2023年9月，中国电信发布手机直连卫星业务，面向普通公众用户提供消费级卫星通信业务，成为全球首个实现“手机直连卫星”的电信运营商。

　　今年2月，中国电信曾在投资者互动平台表示，作为国内唯一一家天地一体全业务的电信运营企业，公司通过强化在手机直连卫星和天地一体物联网等应用场景的融合互补，为用户提供全区域、全维度、全业务的泛在服务。公司将紧抓卫星通信发展机遇，立足自身优势，不断提升企业核心竞争力。

　　知名传媒集团东方明珠同样位列垣信卫星穿透后的股东名单。据公司官网介绍，东方明珠是上海广播电视台、上海文化广播影视集团有限公司旗下统一的产业平台和资本平台，主要开展智慧广电和文化消费业务。

　　尽管东方明珠的主营业务与商业航天看似并无牵扯，不过，在2020年半年报中，东方明珠曾表示，传媒网络与新基建进程深度融合已经成为不可避免的新趋势，而5G、卫星互联网、人工智能、智能计算中心等是新基建中的重要组成部分。

　　在投资平台、运营商、媒体之外，垣信卫星的股东还包括上海微小卫星工程中心。作为中国科学院和上海市共建的事业单位，上海微小卫星工程中心主要从事微小卫星及相关技术的科学研究、技术开发和试验应用，也是“千帆星座”计划的承研方之一，主要负责卫星系统的研制工作，包括平台产品、有效载荷的研制以及整星的总装、集成、测试等工作。

　　国内低轨卫星进入批量组网阶段

　　垣信卫星的股东名单还在增加。2月份，垣信卫星完成A轮融资，凭借67亿元的融资规模一度引发热议。这轮融资由国开制造业转型升级基金领投，创始股东联和投资继续战略加持，跟投机构包括国科资本、国盛资本、上汽恒旭资本、央视融媒体基金、国泰君安、中科创星、亚信安全等，均为投资圈内知名机构。

　　据无锡市媒体报道，垣信卫星正处于B轮融资阶段，本轮融资规模约100亿元。

　　垣信卫星的发展壮大存在明显的股权多元化特点。商业航天产业技术门槛高、研发周期长、资金需求重，多元化股权在企业的持续研发创新中发挥出支持作用。国内另一大“万星星座”计划“鸿鹄-3”的实施方上海蓝箭鸿擎科技有限公司，同样有着多元化的股权结构。

　　目前，全球低轨卫星互联网竞争激烈，以Starlink、OneWeb和Kuiper为代表的星座计划接连浮出水面。其中，由美国SpaceX公司运营的Starlink（星链）无论是卫星发射数量还是商业化进程均居全球前列。航天行业数据机构Quilty Space的报告显示，预计“星链”将于2024年实现66亿美元收入，并首次实现正向自由现金流。

　　多家机构认为，这一次“千帆星座”首批组网星发射，开启了国内低轨卫星批量组网新阶段，产业链有望提速发展。

　　德邦证券研报指出，此次千帆组网星的成功发射，标志着我国又一个卫星互联网“万星星座”计划建设正式开启，有望带动卫星制造、火箭发射、运营服务等上下游产业链共振，卫星互联网进入价值投资阶段。