【供应端】：本周焦企利润可观，山东、江苏等地吨焦盈利超 100 元，焦企生产积极性高，焦炉开工率提升，焦炭日均产量增幅近 1 万吨，供给改善。【需求端】：长流程钢厂利润未明显改善，铁水产量维持，增产动力不足，需待钢材价格改善。【库存】：焦企与钢厂库存减少，港口库存增加，供给增加、需求不变，总体库存减少 8.5 万吨。【观点与策略】：本周焦炭供给增加、需求略减，总库存明显减少，因涨价预期下投机需求增加，表内库存转移至表外，等待价格上涨。焦炭期货回调后，在涨价预期下，重回低价较难，可在 2200-2400 间遇阻企稳后做多。【风险】：宏观刺激不及预期，钢厂提降，焦煤下跌。